Заместитель председателя Банка России Алексей Заботкин разъяснил позицию регулятора: хотя годовая инфляция замедлилась, это не означает, что уже пришло время для снижения ключевой ставки. Он перечислил несколько ключевых факторов, объясняющих осторожный подход ЦБ.
- По данным Росстата годовая инфляция снизилась до 5,31% в мае, в месячном выражении прирост составил 0,17% — эти показатели есть, но их недостаточно для смягчения политики.
- Спад ВВП в I квартале (−0,2%) объясняют календарным эффектом, морозами и переносом части спроса на конец года; с поправкой на календарь рост примерно 0,3%, поэтому нет оснований менять годовой прогноз по ВВП.
- Идею добавить цель по росту ВВП в мандат ЦБ Заботкин отверг: по его мнению это не создаст роста, а только повысит инфляцию и реальные ставки.
- Экономика находится выше потенциального уровня, безработица на рекордно низком уровне, устойчивые компоненты цен растут около 4–5% в год — инфляционное давление сохраняется.
- Государственный сектор пока поддерживает высокий совокупный спрос; ожидавшийся дезинфляционный вклад бюджета пока не проявился.
- Дезинфляционный эффект от роста нефтяных цен через укрепление рубля в основном уже отыгран, тогда как проинфляционный вклад через мировые цены на производные от нефти товары нарастает — длительная блокада Ормузского пролива усиливает этот эффект.
- Ожидания населения по инфляции остаются высокими после нескольких лет высокой инфляции, поэтому пространство для снижения ставки ограничено.
Оперативные данные за июнь указывают на ускорение инфляции: за неделю к 8 июня прирост составил 0,20%, в том числе из‑за подорожания бензина, что добавляет аргументов в пользу осторожной позиции регулятора.
