Глава крупного банка заявил, что при «экстремально высокой» ключевой ставке российская экономика «долго существовать не может».
По его оценке, реальная ставка — то есть номинальная ставка за вычетом текущей инфляции — сейчас составляет примерно 10%. Такой уровень, по его словам, оправдан лишь на коротком горизонте для охлаждения экономики, но сейчас, напротив, уже наблюдается её «переохлаждение».
Причины роста цен и предложение по политике
Он отметил, что рост цен сейчас во многом обусловлен разовыми факторами вне рыночного контекста, в том числе проблемами в энергетике. Борьба с такими факторами исключительно средствами денежно‑кредитной политики выглядит неэффективной и даже вредной: это создаёт серьёзную депрессивную нагрузку на экономику, что уже отражается в падении инвестиций более чем на 14%.
Вместо циклической политики, направленной на сдерживание спроса, он предлагает проциклические меры — помогать экономике справляться с текущими шоками и постепенно снижать ставку.
Оценки бизнеса и регулятора
Представители бизнес‑сообщества также предупреждают о рисках переохлаждения: снижение инвестиций и ограниченный доступ к заемным средствам остаются серьёзной проблемой. По опросам, значительная доля компаний сообщала о кредитных ставках, превышавших 18%.
В то же время представители регулятора считают разговоры о повсеместном переохлаждении преждевременными: характерные признаки такого явления, например высвобождение трудовых ресурсов, пока не наблюдаются — безработица остаётся на исторически низком уровне. При этом регулятор отмечает разнонаправленную динамику по секторам: одни отрасли испытывают спад, другие продолжают расти двузначными темпами.
На последнем заседании 19 июня регулятор сократил ключевую ставку лишь на 0,25 процентного пункта, доведя её до 14,25% годовых. Регулятор отмечал, что решение принималось на фоне высокого уровня бюджетных расходов.
