Российские банки на межбанковском рынке всё больше закладывают в котировки вероятность возврата Центробанка к повышению ключевой ставки в ответ на ускорение инфляции из‑за топливного кризиса. Рынок процентных свопов отражает ожидания более жёсткой монетарной политики на горизонте года и двух: цены на свопы держатся выше текущего уровня ключевой ставки.
Что происходит на денежном рынке
На горизонте 6 месяцев и дальше суточные и срочные ставки показывают премию к «ключу»: прогнозные значения по процентным свопам находятся в районе 14–14,6% на ближайшие 6–24 месяца при текущей ключевой ставке 14,25%.
Краткосрочные и долговые ставки уже реагируют
Фактически межбанковский рынок повёл себя так, словно ставка уже повышена: стоимость однодневных кредитов для банков превысила ключевую ставку (около 14,6%), а доходности длинных облигаций федерального займа выросли до середины — ближе к 16–17%.
Прогнозы по решению регулятора остаются неопределёнными
Большинство опрошенных экономистов ожидают, что на ближайшем заседании ставка будет сохранена, однако дальнейшая динамика остаётся неопределённой: рост инфляционных рисков из‑за топливной ситуации увеличивает вероятность разворота монетарной политики в сторону ужесточения в течение года–двух.
Инфляция под давлением цен на топливо
По данным статистики, цены на бензин и дизель растут на несколько процентов каждую неделю — такое ускорение цен не наблюдалось в последние годы. В годовом выражении топливная инфляция достигла значительного уровня, а общая инфляция начала ускоряться: показатель вырос до примерно 6% против 5,3% месяцем ранее.
Риски для сельского хозяйства и продовольственного рынка
Дефицит топлива и проблемы с логистикой создают угрозу перебоев в поставках. Для мелких сельхозпроизводителей отсутствие запасов топлива на уборочную и посевную может привести к сокращению площадей и поголовья. Это усилит сжатие производственной базы и в следующем году может привести к сокращению предложения продовольствия и дальнейшему росту цен на продукты.
