Федеральный бюджет перешёл в устойчиво дефицитную модель: госдолг растёт, обслуживание становится бременем

Аналитики центра ЦМАКП отмечают, что после 2022 года федеральный бюджет России перешёл к «устойчиво дефицитной модели», при которой всё большая часть финансирования обеспечивается за счёт государственного долга. Это меняет структуру расходов и повышает уязвимость финансовой системы.

Ключевые цифры

• Общий объём госдолга вырос на 68% — с 20,9 до 35,1 трлн рублей.
• Долг в относительном выражении достиг 18,1% ВВП против 15,5% в 2021 году.
• По закону о бюджете на этот год госдолг заложен в 43,7 трлн рублей (18,6% ВВП), к 2028 году — 53,8 трлн (~20% ВВП).
• Долгосрочный прогноз Минфина до 2042 года предполагает рост долгового бремени до ~32% ВВП в базовом сценарии и почти до 70% при консервативном сценарии.
• Стоимость заимствований высока — доходности превышают 16% годовых по некоторым выпускам.
• Процентные выплаты за 2022–2025 годы выросли втрое: с 1,1 трлн в 2021 году до 3,2 трлн сейчас; обслуживание долга уже занимает 9,1% всех расходов бюджета.

Рост процентных расходов приближает бюджет к «долговой спирали»: основную сумму погашаемых облигаций обычно рефинансируют за счёт новых выпусков, а для выплаты процентов требуются дополнительные заимствования. По мнению экспертов, это повышает риски долговой несостоятельности при ухудшении внешних условий.

В качестве мер ограничения долговой нагрузки аналитики предлагают зафиксировать предельный уровень госдолга на уровне 40% ВВП и установить предупредительный ориентир в 30% ВВП. Это должно помочь сохранить управляемость финансовых обязательств в среднесрочной и долгосрочной перспективе.

Главные риски для бюджета

• Снижение цен и мирового спроса на нефть, газ и уголь, а также изменения в географии экспорта и ограничительные меры на внешних рынках.
• Сокращение трудовых ресурсов, медленный рост производительности и необходимость обновления основного капитала, сдерживающие рост доходов бюджета.
• Высокая стоимость заимствований, которая делает обслуживание долга бюджетно значимым расходом.

Попытки нарастить доходную часть бюджета в 2025 году включали повышение налога на прибыль и дифференцированную шкалу НДФЛ; в этом году НДС был повышен до 22%. Тем не менее поступления оказались ниже плана: доходы снизились примерно на 3 трлн рублей, а дефицит увеличился в 5 раз относительно первоначальных прогнозов.

По итогам января–июня казна зафиксировала дефицит около 5,7 трлн рублей против 3,4 трлн годом ранее. С учётом накопленного отрицательного сальдо и дополнительных рисков аналитики прогнозируют, что «дыра» в бюджете к концу года может достигнуть примерно 7 трлн рублей.

Авторы доклада предупреждают, что устойчивость государственных финансов всё меньше может обеспечиваться только повышением налоговой нагрузки: для финансирования национальной безопасности, социальной сферы, инфраструктуры и технологической модернизации потребуется сочетание мер по контролю за долгом, стимулированию роста доходов и повышению эффективности расходов.