Возобновление операций Минфина по покупке юаня может вызвать колебания
Первый заместитель председателя правления и финансовый директор ВТБ Дмитрий Пьянов заявил, что после возобновления операций в рамках бюджетного правила в мае на рынке юаневой ликвидности возможна «краткосрочная дестабилизация».
Минфин объявил о возвращении на валютный рынок с операциями по бюджетному правилу в мае. Покупки юаней для пополнения Фонда национального благосостояния начнутся с 8 мая, а ежедневный объём Минфин сообщит дополнительно.
По словам Пьянова, рынок уже прошёл фазу стабилизации после дефицита китайской валюты в феврале—марте: тогда ставки по привлечению юаней поднимались до 42–43%, а в апреле опустились примерно до 0,3%.
Тем не менее он предупреждает, что возобновление покупок Минфина (и возможные операции Центробанка как агента Минфина) — фактор, за которым стоит внимательно следить, поскольку это может краткосрочно дестабилизировать рынок.
Аналитики Совкомбанка оценивают возможный объём покупок по бюджетному правилу в мае примерно в 20 млрд рублей в день (с учётом корректировки операций Центробанка — около 15 млрд руб.). При этом, по их расчётам, за счёт сильных экспортных продаж ($47–49 млрд) в мае ожидается небольшое укрепление рубля примерно на 1% по среднему курсу.
Влияние на ставки и кредитование
Покупки валюты «стерилизуют» часть имеющейся на рынке ликвидности, не восполняя её в равной мере. В результате ставки по юаню могут подняться, что станет дополнительным краткосрочным фактором нестабильности.
«Эти покупки, по сути, стерилизуют часть ликвидности, существующей на рынке, не предоставляя ничего взамен. И мы считаем, что это фактор, за которым имеет смысл в рамках процентных ставок внимательно следить. Он может быть тоже краткосрочным дестабилизирующим.»
Комментируя обсуждения введения налога на сверхприбыль банков, Пьянов отметил, что отрасли пока не привлекаются к проработке такого механизма. Он предупредил, что дополнительные налоговые нагрузки могут ослабить способность банков аккумулировать капитал, необходимый для выполнения требований регулятора по восстановлению базельских надбавок, и сократить кредитование экономики.
По его оценке, введение налога на сверхприбыль может уменьшить кредитный импульс, поскольку банки при повышенной налоговой нагрузке будут менее склонны расширять кредитование.
