Рекордный экспорт нефти не спасает доходы: цена Urals вернулась к довоенному уровню

Главное

Экспорт российской нефти вырос до рекордных уровней, поскольку сокращение переработки внутри страны заставляет компании отправлять больше сырья за границу. При этом выручка падает из‑за снижения цен и увеличивающегося дисконта к мировым бенчмаркам.

Динамика цен

В последние месяцы средняя цена Urals держалась выше уровня, заложенного в бюджет ($59 за баррель), и в июне составляла порядка $61. Однако в начале июля цена резко упала и опустилась примерно до $41,7 — почти втрое ниже апрельского пика и на уровне, близком к февралю, до обострения кризиса на Ближнем Востоке.

Скидка Urals к Brent также выросла и вернулась к февральским значениям — уровню, при котором нефтяные доходы уже оказываются под давлением. Экономисты предупреждают, что падение цены создает риск увеличения дефицита бюджета.

Доходы и экспорт

Несмотря на временное подорожание Urals, нефтегазовые доходы бюджета в первом полугодии оказались существенно ниже, чем годом и двумя годами ранее: примерно 3,66 трлн руб. против 4,7 трлн и 5,7 трл руб. соответственно.

Средний морской экспорт нефти за последние четыре недели превысил 4,2 млн баррелей в сутки — это рекорд с начала военных действий, когда значительную часть поставок обеспечивали трубопроводы в Европу.

Почему растут поставки, но падают доходы

Сокращение переработки внутри страны — результат регулярных ударов по НПЗ и хранилищам. Из‑за этого переработка товаров уменьшилась примерно на четверть, а под удары попали крупнейшие перерабатывающие заводы, включая Омский НПЗ.

Не имея возможности перерабатывать нефть в полном объеме, компании наращивают экспорт. При этом значительная часть отгруженного сырья остается на танкерах и выступает в роли плавучих хранилищ — рост экспорта опережает реальную доставку покупателям примерно на 500 тыс. баррелей в сутки, а объем нефти на судах близок к довоенным показателям.

Параллельно спрос со стороны ряда крупных покупателей сократился: поставки на китайские НПЗ в июне были заметно ниже, чем в феврале — примерно на 825 тыс. баррелей в сутки.

Вывод

Рост экспорта позволил частично вывести излишки сырья с внутреннего рынка, но не компенсировал эффекта падения цен и укрепления рубля. В результате нефтяная выручка продолжает сокращаться, что усиливает фискальные риски для бюджета.