Путин потребовал рост инвестиций, но факторы продолжают их сокращать

Президент поручил экономическим властям запустить новый инвестиционный цикл и назвал рост инвестиций важнейшим показателем эффективности их работы. В правительстве при этом предупреждают, что не стоит зацикливаться на одном индикаторе. Министр экономического развития не смог назвать сроки восстановления инвестиционного роста и перечислил ряд серьёзных препятствий.

Среди основных проблем министр назвал напряжённую ситуацию с бюджетом, высокие процентные ставки и исчерпанный запас капитала у банков. Кроме того, у бизнеса резко снизился инвестиционный аппетит: инвестиции зависят от доверия и настроений, и в текущих условиях компании действуют осторожно.

Вложения в основной капитал сокращаются с середины прошлого года: по итогам года они упали, а в первом квартале — существенно. Опросы предприятий показывают, что готовность к инвестициям находится на многолетних минимумах: более половины компаний сейчас не реализуют производственные инвестиционные проекты, а значительная часть не планирует начинать их в ближайшие год‑два.

Эксперты и чиновники называют несколько причин падения инвестиций: длительный период высоких ставок — проще разместить средства в банке или гособлигациях с фиксированной доходностью; снижение прибыли компаний и бюджетная экономия как основные источники финансирования инвестпроектов; завершение крупных проектов, начатых в связи с военными событиями; а также сложности с импортозамещением и перестройкой технологических цепочек.

Процессы национализации и частые изменения правил игры с активами также удерживают бизнес от долгосрочных вложений: развитие возможно лишь при уверенности в стабильности права собственности. С начала войны государственные действия по возвращению или изъятию активов оцениваются в триллионы рублей, что усиливает осторожность инвесторов.

Дополнительным фактором стала смена налоговой и регуляторной политики: после заявлений о сохранении ряда налоговых параметров на прежнем уровне были повышены налоги на прибыль, НДФЛ и НДС, а также вводятся или увеличиваются разные сборы и обязательные платежи. Это снижает стимулы к инвестициям и увеличивает издержки бизнеса.

По оценкам некоторых специалистов, инвестиции в текущем году могут сократиться заметно — прогнозы варьируются от незначительного снижения до падения на несколько процентов. Часть аналитиков ожидает сокращения на 1–3%, отдельные прогнозы называют более существенные цифры.